Европейские пенсионные фонды избавляются от долларовых активов

Эта тенденция обусловлена неопределенностью и непредсказуемостью, связанных с тарифными решениями в сочетании с большим бюджетным дефицитом и растущим государственным долгом. США не являются хорошим кредитным учреждением, и в долгосрочной перспективе государственные финансы США не являются устойчивыми;

Пенсионный фонд Alecta распродает свои казначейские активы в США с начала 2025 года, и на данный момент шведское учреждение продало американские государственные облигации на сумму от 7,7 до 8,8 миллиардов долларов. Это представляет собой то, что аналитики называют крупным выводом средств из европейского пенсионного фонда, и это происходит в то время, когда институциональные инвесторы в Скандинавском регионе и за его пределами все больше обеспокоены рисками, связанными с казначейскими облигациями США.

Этот шаг пенсионного фонда Alecta последовал за аналогичным заявлением датского AkademikerPension, сделанным всего за день до этого, в котором говорилось о планах закрыть всю свою позицию по государственным облигациям США на сумму 100 миллионов долларов. Оба пенсионных фонда выразили обеспокоенность по поводу фискальной политики США и растущего уровня федерального долга, сигнализируя о том, что сейчас среди европейских институциональных инвесторов можно охарактеризовать как более широкую распродажу казначейских облигаций.

Шведский фонд указывает на непредсказуемость политики

Пабло Берненго (Pablo Bernengo), директор по инвестициям пенсионного фонда Alecta, подтвердил поэтапный подход к выводу средств в заявлениях для Reuters и Bloomberg на этой неделе. Согласно комментариям Берненго, пенсионный фонд Alecta не принимал решения о сокращении своих запасов американских государственных облигаций в одночасье.

Берненго заявил:

“С начала 2025 года мы несколько раз сокращали наши вложения в государственные облигации США, и в совокупности эти сокращения составляют большую часть наших вложений”.

Причины, стоящие за решением пенсионного фонда Alecta, включают в себя множество факторов, в том числе то, что Берненго назвал снижением предсказуемости американской политики. Берненго также высказал свое мнение:

– Это связано со снижением предсказуемости политики США в сочетании с большим бюджетным дефицитом и растущим государственным долгом”.

Стратегия Alecta pension 2026, по-видимому, отражает более широкие институциональные опасения по поводу рисков, связанных с казначейскими облигациями США, особенно в связи с продолжающимся ростом федерального долга США и усилением политической неопределенности. Шведский фонд управляет совокупными активами на сумму более 110 миллиардов долларов, что делает этот шаг одним из самых масштабных за последнее время.

Параллельный выход Дании из американских облигаций

Андерс Шельде, который является директором по инвестициям в AkademikerPension, объявил, что его фонд завершит выход из казначейских облигаций США к 31 января. Датский пенсионный фонд занимал позицию, значительно меньшую, чем у пенсионного фонда Alecta, но сроки и причины, стоящие за обоими шагами, позволяют предположить, что институциональные инвесторы из Северной Европы разделяют опасения.

Шельде сказал Bloomberg:

“США, по сути, не являются хорошим кредитным учреждением, и в долгосрочной перспективе государственные финансы США не являются устойчивыми”.

В дополнительных комментариях для CBS News Шельде объяснил практические последствия этого решения. Шельде заявил:

“Это решение основано на плохом финансовом положении правительства США, что заставляет нас думать, что нам необходимо приложить усилия для поиска альтернативного способа управления ликвидностью и рисками”.

Эта схема вывода средств теперь включает в себя два крупных скандинавских фонда в течение 48 часов, и аналитики следят за тем, последуют ли примеру других институциональных инвесторов. Распродажа казначейских облигаций происходит в особенно сложное время, когда президент Трамп делает агрессивные заявления о приобретении Гренландии у Дании и угрожает 35-процентными пошлинами европейским странам, которые не поддерживают его территориальные амбиции.

Министр финансов США опровергает эти опасения

Скотт Бессент, занимающий пост министра финансов США, отреагировал на новость о распродаже казначейских облигаций во время пресс-конференции на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Швейцария. В своих комментариях он, в частности, пренебрежительно отозвался как о решении Дании, так и, соответственно, об опасениях по поводу ликвидации пенсионного фонда Alecta.

Бессент сказал:

“Инвестиции Дании в казначейские облигации США, как и сама Дания, не имеют значения. Это меньше 100 миллионов долларов. Они продают казначейские облигации уже много лет, и меня это нисколько не беспокоит.”

На момент написания статьи Бессент также отверг более широкие опасения по поводу того, что европейские инвесторы отказываются от американских активов. Во время того же мероприятия в Давосе Бессент заявил::

“Я думаю, что это абсолютно ложная история. Это противоречит любой логике, и я не могу с этим не согласиться”.

Неустойчивая американская налогово-бюджетная политика

Сумма, от которой избавился пенсионный фонд Alecta, примерно в диапазоне 7,7-8,8 миллиардов долларов, является гораздо более крупной сделкой, чем то, что продал AkademikerPension. Европа как единый блок владеет примерно 8 трлн американских облигаций и акций, что дает ей много рычагов воздействия на случай, если напряженность в отношениях между Америкой и европейскими странами продолжит нарастать из-за торговой политики, тарифов и других геополитических аспектов, таких как Гренландия.

Изменение пенсионного плана Alecta на 2026 год, наряду с другими действиями датского пенсионного фонда, ставит вопрос о том, пересмотрят ли другие европейские институциональные инвесторы свою позицию по американским государственным облигациям. И Alecta pension fund, и AkademikerPension подчеркнули, что их действия были продиктованы в основном финансовыми проблемами, а не политическим возмездием, хотя выбор времени определенно следует за эскалацией напряженности между администрацией Трампа и европейскими партнерами.

Учитывая, что институциональные инвесторы по-прежнему озабочены рисками для казначейства США, а продажа казначейских облигаций набирает обороты на финансовых рынках, управляющие фондами в Европе, возможно, рассматривают аналогичные планы по выводу средств из европейских пенсионных фондов, чтобы защитить свои средства от того, что они считают неустойчивой американской фискальной политикой и растущим уровнем федерального долга.